भारतीय अर्थव्यवस्था के सन्दर्भ में, "मुद्रास्फीति-सहलग्न बॉन्ड (Inflation-Indexed Bonds (IIBs)" के क

Question

भारतीय अर्थव्यवस्था के सन्दर्भ में, "मुद्रास्फीति-सहलग्न बॉन्ड (Inflation-Indexed Bonds (IIBs)" के क्या लाभ हैं ?

सरकार IIBs के रूप में अपने ऋणग्रहण पर कूपन दरों को कम कर सकती है ।
    IIBs निवेशकों को मुद्रास्फीति के बारे में अनिश्चितता से सुरक्षा प्रदान करते हैं ।
    IIBs पर प्राप्त ब्याज और साथ ही साथ पूँजीगत लाभ कर-योग्य नहीं होते ।

उपर्युक्त कथनों में कौन-से सही हैं ?

Accepted Answer

भारत में महंगाई अनुक्रमित बांड को भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) द्वारा 2013 में जारी किया गया था और इन्हें थोक मूल्य सूचकांक (WPI) के आधार पर मापा गया था। महंगाई अनुक्रमित बांड वित्तीय साधन होते हैं जो बांड की क्रय शक्ति की रक्षा करने का प्रयास करते हैं, इसके लिए ब्याज और मूलधन का भुगतान मूल्य परिवर्तन के सूचकांक से जोड़ कर किया जाता है। अनुक्रमित बांड में दो प्रकार के मुआवजे होते हैं, एक वास्तविक दर और क्रय शक्ति के क्षरण के लिए मुआवजा।मूलधन पर महंगाई का हिस्सा ब्याज के साथ नहीं दिया जाएगा लेकिन इसे मूलधन में सूचकांक अनुपात (IR) को गुणा करके समायोजित किया जाएगा। पुनर्भुगतान के समय, समायोजित मूलधन या अंकित मूल्य, जो भी अधिक होगा, का भुगतान किया जाएगा। ब्याज दर को महंगाई से सुरक्षा प्रदान की जाएगी और इसे महंगाई के खिलाफ समायोजित किए गए मूलधन पर एक निश्चित कूपन दर देकर पूरा किया जाएगा। इसलिए कथन 2 सही है।आर्थिक विशेषज्ञों का तर्क है कि महंगाई अनुक्रमित बांड सरकार की उधारी लागतों को कम कर सकते हैं। यदि बाजार भविष्य की महंगाई का अधिक मूल्यांकन करता है, तो सरकार नाममात्र के बांड की बजाय महंगाई अनुक्रमित बांड जारी करके उधारी लागतों को कम कर सकती है। यह इसलिए हो सकता है क्योंकि निवेशकों की अपेक्षाएं पूरी तरह से आगे की दृष्टि वाली या तार्किक नहीं होती हैं। वैकल्पिक रूप से, सरकार जो महंगाई को अपनी नीतियों के माध्यम से प्रभावित कर सकती है, भविष्य की महंगाई के बारे में बेहतर जानकारी हो सकती है, या शायद इसे नियंत्रित करने की अपनी प्रतिबद्धता पर जनता से अधिक विश्वास हो सकता है। इन मामलों में, एक कोषागार अपने लागतों को अनुक्रमित बांड जारी करके कम कर सकता है।उदाहरण के लिए, यदि IIBs की कूपन दर WPI (थोक मूल्य सूचकांक) से 1.5% अधिक निर्धारित की गई है और वर्तमान WPI 4% है, तो प्रभावी दर 5.5% (4+1.5) होगी। भविष्य में, जब WPI 4% से घटकर 2% हो जाती है, तब प्रभावी कूपन दर 3.5% (यानी 2+1.5) हो जाएगी और इस प्रकार सरकार महंगाई के रुझानों को कम करते हुए IIBs के माध्यम से अपनी उधारी पर कूपन दरों को कम कर सकती है। इसलिए कथन 1 सही है।वर्तमान कर प्रावधान IIBs पर ब्याज भुगतान और पूंजीगत लाभ पर लागू होंगे। इन बांडों के लिए कोई विशेष कर उपचार नहीं होगा। इसलिए कथन 3 सही नहीं है।